Lũy kế 9 tháng, doanh thu và lợi nhuận ròng ghi nhận 9.962/530 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức lãi 7 tỷ đồng cùng kỳ. Kết quả này hoàn tất 102% dự phóng năm 2024, vượt kì vọng của chúng tôi do chi phí sản xuất chăn nuôi thấp hơn dự phóng.
Quý IV/2024, với sự hỗ trợ của nhu cầu tiêu dùng cuối năm sẽ giúp giá heo duy trì ở ngưỡng 63.000 đồng/kg (tăng 25%). Giá heo duy trì cao cùng với chi phí sản xuất chăn nuôi giảm sẽ giúp mảng chăn nuôi heo có được kết quả kinh doanh khả quan cho cả năm 2024. Bên cạnh đó, giá heo tăng cao sẽ kích thích tỷ lệ tái đàn từ các hộ chăn nuôi, giúp mảng kinh doanh heo giống và thức ăn chăn nuôi cải thiện. Tổng kết, lợi nhuận ròng DBC 2024 ước tính đạt 697 tỷ đồng (x27).
Trong bối cảnh (1) dịch bệnh ASF vẫn chưa có biện pháp kiểm soát hiệu quả khiến cho cung heo chạy dịch liên tục xuất hiện trong ngắn hạn, (2) khả năng kiểm soát tốt nguồn heo lậu sẽ giúp cho nguồn cung heo nội địa trong năm 2025-26 khó có khả năng dư thừa, nhờ đó giá heo hơi tiếp tục duy trì ở mức nền cao, trên 60.000 đồng. Trên mức nền lợi nhuận cao năm 2024, chúng tôi ước tính tăng trưởng kép lợi nhuận ròng đạt 8% trong năm 2025-2026 khi giá heo tăng trung bình 2% svck và sản lượng heo tăng trung bình 2%.
Chúng tôi tăng giá mục tiêu 10% do điều chỉnh tăng EPS năm 2024/2025/2026 là 34%/18%/18% so với dự phóng trước dựa trên việc giá thức ăn chăn nuôi giảm thấp hơn dự kiến. Chúng tôi nhận thấy giá cổ phiếu giảm gần đây do ảnh hưởng từ sự giảm giá heo hơi ngoài thị trường khi nguồn heo chạy dịch dồi dào trong ngắn hạn. Thời điểm hiện tại, giá heo khó giảm xuống dưới 62.000 đồng/kg khi (1) nguồn cung heo chạy dịch đã chậm lại, (2) cầu tiêu thụ mùa cao điểm gia tăng. Do vậy, chúng tôi nhận thấy đây là thời điểm phù hợp để đầu tư và tích lũy cổ phiếu DBC.
