Trong giai đoạn 2026-2028, với quỹ đất gối đầu còn lại ~1.800ha sẽ đảm bảo tăng trưởng cho doanh nghiệp, VGC hưởng lợi nhờ vị trí KCN đắc địa, chi phí hợp lý và các giải pháp đi kèm như NOXH cho công nhân. Việc luôn có lượng tiền dồi dào từ khách hàng trả trước đảm bảo việc phát triển các dự án tiếp theo không gặp nhiều áp lực vay. Bên cạnh đó, mảng vật liệu xây dựng cũng kỳ vọng duy trì tăng trưởng nhờ nhu cầu đầu tư hạ tầng, dự án lớn, đặc biệt ở các phân khúc đại dự án và NOXH từ nay đến 2030.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 56.000 đồng/CP, thấp hơn 8% so với dự báo trước, chủ yếu đến từ nâng tỷ lệ chiết khấu từ 11% lên 12% đối với mảng BDS KCN, phản ánh môi trường lãi suất cao hơn trong khi các điều chỉnh về dự phóng lợi nhuận không thay đổi quá lớn với dự phóng EPS 2026/2027/2028 điều chỉnh lần lượt tăng 4%/giảm 5%/giảm 6% so với dự phóng tháng 1/2026. Hiện tại, VGC đang giao dịch tại mức P/E 10.2x và P/B 2.1x, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 2 năm của doanh nghiệp, cho thấy dư địa tăng giá vẫn còn trong khi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận khá bền vững.
